IPO再加码谨防股指回落 适度关注某些银行补涨机会

上周依然是一个分化的走势，最引人注目的是茅台，深成指缩量上涨1.83%，上证综指放量涨1.13%，创业板缩量涨0.85%，中小板缩量涨0.88%。

贵州茅台(629.210,-20.42,-3.14%)得益于三季报业绩意外暴涨，跳高大涨，两个交易日上涨15%,周末市场依然围绕贵州茅台走势展开大争论大讨论，乐观者认为是价值投资的胜利，贵州茅台依然会上涨，并报出1000元价格，悲观者认为贵州茅台过度上涨引发泡沫担忧，在笔者看来关键是指数的上涨，显示市场对IPO承接力很强。IPO 虽然节奏不变，但融资数额暴涨到95亿元。两者是巧合还是必然，恐怕没有几个人说得清楚。

贵州茅台股价暴涨，卖方机构不断调高预期股价，最乐观者是中金公司，报出了800多元的价格，市场已经开始憧憬10000亿元市值，15年成长股券商预测也从市盈率到总市值的变化，在笔者看来，过度乐观未必就是好事，是一种赶顶的走势，贵州茅台股价很快就会面临巨大的调整压力，这会影响导致整个白酒板块走势，甚至影响到整个大消费板块的走势。贵州茅台股价走强，是基金抱团取暖的结果，15年成长股暴涨不也是基金抱团取暖的结果吗？一旦机构出现分歧，出现多杀多并非没有可能，尤其是茅台这样持股度非常之高股价又非常之高的个股，中小投资者根本无力接盘，完全就是机构之间博弈，出货很难。想拉高拉出出货空间，恐怕难上加难。

机构抱团持股另一个板块就是银行，上周五因为贵州茅台拉出权重股的上涨空间，银行也开始再度补涨，招商银行(27.840,-0.26,-0.93%)、工行、宁波银行(17.27,-0.03,-0.17%)、建行等纷纷大涨，机构狂炒权重的后果就是指数虚高，为IPO常态化发行奠定指数基础，后市将会自食其果。

中国今年走势完全与世界股市反着来，世界股市是科技股出现新高，而中国股市是走防御路数，消费和传统板块周新高，科技股跌跌不休。上周五美国纳斯达克暴涨2%以上，原先领跑纳指的FANG（Facebook、亚马逊、奈飞和谷歌）在昨天，让位于新的纳指领跑者——FAMAG（Facebook、亚马逊、微软、苹果和谷歌）。但在昨天一天时间内，后者中五家公司的总市值就增加了2000亿美元，和2016年越南全年的GDP（约合2046亿美元）相当。中国科技股何时迎来明天？按照目前IPO常态化节奏和证金公司操作思路，公募基金的抱团取暖深陷其中，后市未必有趋势性机会，只有波段性机会，也就是专家说的结构性机会，这个机会很丰富，专家永远都是对的，但既然是结构性波段性，把握需要智慧和经验。

上一周中国金融市场出现一个新的货币投放方式，2个月期限的逆回购，虽然谈不上创新，但期限上确实创新了，资金利率也不算高只有2.9%，是一个跨年的资金，可以有效缓解年底资金的紧张。从这一思路看，笔者认为央行投放货币依然谨慎，对冲越来越多的公开市场资金只是利用期限搭配，未来货币政策依然难言宽松。资金利率中枢可能会依然升高。上周五美元指数再度涨破95.

下周影响市场最大因素就是IPO，虽然发行家数不变，但是融资总额几乎翻倍，市场本身对IPO就较为敏感，市场之所以能走到今天这个样子，一大功臣就是证金公司买买买。可转债据报道已经第三家了，金禾实业(24.43,0.63,2.65%)今日晚间发布公告称，将发行不超过6亿元可转债，优先配售和网上申购日均为3天后，即本周三（2017年11月1日）。可转债意味着后市股票扩容将承担额外压力，资本市场最大问题就是任何形式的融资创新一出来就会很快泛滥，定增再融资就是典型，搞到最后需要政策限制，可转债会不会落到这一个地步让未来去说话，融资扩容会不会打破市场目前的平衡，笔者有点担忧。公募基金过度爆炒权重板块。导致指数过快上扬，笔者是常担忧的，对于公募基金的过度推涨某些板块笔者是不认可的。副作用是很大的。

新股扩容加码次新股首当其冲是利空，次新股走势往往难以判断，是市场游资的杰作，短线调整可能难以避免，如果连跌三天的话，可以考虑适当抄底，因为如果市场反应过大的话，下周新股就会面临调整可能，参与博弈一下未尝不可。

市场对整体走势较为乐观，慢牛的理由不断增加，MSCI指数的加盟自然成为理由，但是国际市场机构投资者不是傻子，会高位接盘国内资金拉高的筹码?是不是太天真了。笔者在上周就认为应该降低仓位现金重要，现在依然持有如此观点，上半周如果有机会应该继续降低仓位，下半周看市场决定是否加仓。

对未来投资机会，笔者依然看好医药板块，首先是从公布的医药股业绩来看，20%增长基本可以保证。龙头个股恒瑞医药(65.490,-0.39,-0.59%)已经走出翻倍行情，云南白药(103.25,0.35,0.34%)已经成为百元股家族，其他细分龙头难道就一直沉沦不涨，似乎说不过去。喝酒能一直喝下去吗？

其次是银行虽然是今年的主流，但是很多银行股并没有同步上涨，质地实际上是差不多的，会不会有一个补涨行情，像浦发银行(12.630,-0.22,-1.71%)，南京银行(8.020,0.05,0.63%)，虽然受到同业存款降杠杆的影响，但业绩也不必其他银行差。

三是依然看好成长股的波段机会，证金公司操作策略已经略有改变，不断减仓大盘股，缓慢加仓成长股，符合国家产业政策方向的新技术个股未来是一个发展的方向，只不过是中国股市涨跌往往一窝蜂，涨也过度跌也过度，很难准确预测时机而已。